消费数据差到“没眼看”

中国财经评论人士“凭栏欲言”8月23日撰文表示，7月经济数据差的吓人，尤其是消费数据，难看到“没眼看”。

凭栏写道，7月，中国规模以上工业增加值下降，城镇固定资产投资不如预期，金融数据不如预期。尤其值得注意的是消费数据。7月社会消费品零售总额预期10.9%，前值12.1%，公布才8.5%。这还是包含了通胀因素的名义数据，如果扣除通胀因素进行比较，消费还会更差，差到没眼看的那种。

中共债务增长模式已经山穷水尽

凭栏认为，中国经济增长建立在债务之上，一旦尝试修复债务，经济就会承压。

首先看一看中共政府债务。

中共官方数据显示，1-6月累计，中共政府全国一般公共预算收入117,116亿元，同比增长21.8%，全国政府性基金预算收入39,078亿元，同比增长24.1%。

凭栏解读数据说，中共政府这两项收入都增加很多，公共预算增加的原因主要是原料涨价导致的变相加税。原料涨价使进口相关税收增加接近三成，并让增值税增长22.5%。

凭栏指出，这造成中小企业处于三重压力之中：一边要承受原料涨价，一边要承担税收（转嫁），最后还得面对消费萎靡。

凭栏表示，吊诡的是，中共政府在上半年财政收入大涨的同时，全国一般公共预算支出同比仅增长4.5%，全国政府性基金预算支出同比下降7.8%，这是一种极大力度的财政紧缩。

凭栏解释说，中共政府一边是税收高速增长，一边是财政大力紧缩，其原因很容易理解，中共政府债务（和隐性债务）已经十分庞大，2020年的赤字激进扩张不可能成为常态。即使是今年进行了大力度的财政紧缩，中共政府公共财政赤字仍然达到4,560亿元，比2020年的1.6万亿元虽然少了不少，也只是将赤字积累速度放缓一点而已。

其次，看一看房地产公司的债务。

凭栏表示，中国房地产公司过度负债对中国金融安全影响巨大，恒大问题已经成为风向标，格外引人瞩目。

一方面，地产去杠杆理所当然会影响地产投资下降，直接带动经济走弱；另一方面，这会恶化房价预期，减少财富效应（房价的上涨预期影响居民消费预期乐观，加大消费）对消费的刺激，间接带动经济走弱。

若停止印钞中国市场崩溃速度大概会超过阿富汗政府

凭栏分析认为，中国经济欠债除了中共政府欠债和房地产企业的欠债之外，环境污染欠债和社会公平欠债也到了应该清算的时候了，当这几大欠债同时面临清算之时，中国经济的动力就被吞噬殆尽，内循环就垮掉了。

凭栏表示，就消费来说，房地产已经将中国未来30年的消费潜力一扫而光，消费本已经十分萎靡，中共病毒疫情又让消费问题雪上加霜。

凭栏说，如果中共病毒疫情对居民收入的影响是短期的，还可以通过消耗储蓄短期支撑消费。然而，中共病毒疫情从爆发至今时间已经接近两年，一些行业持续受到影响，今年7月，中共病毒疫情再次反复后，居民将继续消耗储蓄。数据显示，7月中国住户存款下降1.36万亿，住户贷款则增加了4,059亿，结果是住户净存款减少1.77万亿，这说明居民已经加速消耗储蓄，部分居民（尤其是要还房贷的）恐怕面临储蓄即将消耗殆尽的风险，现金流隐忧或刺激居民尽可能压缩消费，以维持自身现金流的安全，这或是影响消费超预期下跌的一大原因。

凭栏写道，债务驱动型经济如果想防止内循环垮掉，让各种债务没有修复的机会，唯一的选择或许只能加速印钞。因为，对于中共这种债务驱动型经济，印钞一旦停止，市场崩溃的速度，大概会超过阿富汗政府。